9月15日开盘，A股预制菜概念发酵，味知香(605089)、得利斯(002330)等集合竞价直接封死于涨停板之上。

近日，罗永浩吐槽西贝的事件持续发酵，再度引发外界对预制菜行业关注。

2024年7月，国家市场监管总局发布《食品安全国家标准-预制菜(征求意见稿)》，不过截至目前，该标准尚未正式发布实施。

征求意见指出，标准适用于预制菜的生产和经营，不适用于主食类食品、净菜类食品、即食类食品和中央厨房制作的菜肴。预制菜肴是以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐剂，经工业化预加工(如搅拌、腌制、滚揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等)制成，配以或不配以调味料包，加热或熟制后方可食用的预包装菜肴产品。

另据第一财经报道，国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查，即将向社会公开征求意见。届时，预制菜“身份”将有统一说法，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入强制信息披露范畴。

“该标准主要是规定定义和食品安全指标要求。”据一位参与起草的专家透露，草案对预制菜的分类、原料、加工工艺、贮存运输及检验方法作出了统一规定，并首次提出“不添加防腐剂”等强制性指标。与现行141项团体、地方标准相比，国标条款更聚焦“安全底线”，为监管执法提供直接依据。

截至发稿时，得利斯依旧涨停，但味知香已打开涨停板，涨幅收窄至4%以内。http://www.mybw01.com

记者从中国汽车工业协会获悉，为了推动汽车行业落实《保障中小企业款项支付条例》，协会就“整车企业与供应商企业采购合同中账款支付相关内容”作出规范倡议。

不久前，包括一汽、东风在内的17家重点整车企业承诺供应商货款支付账期不超过60天。今天中国汽车工业协会发布了《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》。工业和信息化部表示，今后将进一步规范行业秩序，保障供应链稳定。

工业和信息化部相关负责人表示，这次发布的倡议中，明确了货物交付验收、账期起计、对账结算、款项支付等要求，如，明确货物验收时间原则上不超过3个工作日，倡导供货双方建立稳定合作关系、每次合同签订的有效期不少于1年。这些都将对促进汽车行业规范发展具有重要意义。

工业和信息化部相关负责人同时表示，新能源汽车产业在我国的发展时间还不长，产品结构、市场规模和产业形态还在快速变化，供应链体系还不成熟。整车企业延期支付货款，将增加供应商经营压力，直接影响企业投入，不利于产业技术创新和产业链供应链体系建设。下一步，我国将多措并举推动构建“整车—零部件”协作共赢发展生态，促进产业健康可持续发展http://www.mybw01.com

在“好房子”理念的引领下，房地产与家电家居产业加速融合，推动行业向绿色、智能、高品质方向转型升级。多方协同发力之下，今年“金九银十”有望成为推动经济回暖、提振市场信心的重要窗口，消费与楼市预期持续向好，旺季成色值得期待。

政策层面，国务院第九次全体会议提出采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，多地积极响应，陆续推出楼市新政。北京、上海等地放宽限购、取消限售、发放购房补贴，深圳从宽限购、松绑企业购房、优化信贷三方面调整，力度超预期。上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，当前政策宽松，市场基本调整到位，为“金九银十”行情回暖奠定基础。

消费市场同样积极，今年第三批消费品以旧换新资金960亿已在发放，第四批将于10月下达。9月1日，个人消费贷“国补”正式开闸，降低居民消费信贷成本，激发消费潜力。苏宁易购全面启动金秋家电节，9月至国庆期间，全国318家门店计划新开升级或举办店庆活动，“国家贴息”产品覆盖全站商品，超90%家电3C产品已接入优惠。海尔消金全国超1800家专卖店提供分期服务，智家分期还将陆续启动专场活动。

“好房子”理念成为推动房地产及家电行业高质量发展的核心动力。2025年“建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”首次被写入政府工作报告，住房城乡建设部发布《住宅项目规范》，提升住宅建筑的安全、舒适、绿色、智慧水平。

行业人士分析，“好房子”政策促进家电行业技术创新与消费升级，房企将标准融入产品设计与开发，家电企业推出智能、节能、集成化产品。在“金九银十”传统消费旺季，政策与市场形成合力，中央到地方出台稳楼市、促消费政策，企业通过场景升级、服务优化、金融支持加速布局，释放消费潜力。随着“好房子”理念进一步落地，房地产与家电、家居、科技等产业融合将更紧密。

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当起源于唐朝的绒花制作工艺被潮玩Molly穿在身上，当一杯咖啡的美拉德反应链接起书画“打印”，当圆明园被大空间追踪技术LBSS以1：1复刻在眼前……这些无处不在的国潮创新体验，无疑又一次激活了消费端。

全栈、云应用、元宇宙、底层算力、AIGC内容生产……这些令人眼花缭乱的尖端技术，仿佛只有科技圈的从业者才能如数家珍。但当这些晦涩的名词被叠加到人人熟知的“花木兰”身上时，每一位在《木兰2125 XR》前驻足的体验者，无不为东方美学与前沿技术的融合而赞叹。

诸如此类的案例不胜枚举，追本溯源体验路径虽然各异，但底色里都有着国潮与科技的梦幻联动。2024年8月，中国首款3A游戏《黑神话：悟空》发售三天后，全平台销量超过1000万套；2025年春节档《哪吒之魔童闹海》正式上映，最终拿下154.46亿元票房。现象级案例的层出不穷，让业内外对科技赋能的文化创新又有了更直观的体会。

国潮的兴起犹如一股巨浪，带着尘封于记忆的璀璨文明，以前所未有的姿态重回大众视野。

与此同时，浪潮中的从业者们也用一次次的实践证明：激活真需求，让消费者从爱看到爱买，才是文化传承的最佳路径。

在即时满足无处不在的当下，若想通过做加法创造新产品，比以往更简单了。但若想通过做对加法创造新需求，却比以往更难了。

如今，当我们在谈论文创市场饱和、转型界限时，提及最多的就是有效需求不足。但实际上有效需求不足也是另一种有效供给不足。

科技创造新产品，服贸打造新场景，二者对于国潮传播都是有益探索，对于文创资源的开发都是积极实践。

据国家统计局最新数据，上半年，我国规模以上文化企业实现利润总额6298亿元，比上年同期增长19.3%。其中，数字内容服务、互联网信息服务、信息服务终端制造及销售等3个行业对规模以上文化企业利润总额带动作用明显。文化企业盈利能力持续提高。

从AI数字人提供的“秒级应答”服务到一站式生态迎接全球游客，从潮玩LABUBU的全球热卖到《全职高手》《庆余年》等中国网文入藏大英图书馆，既离不开从业者们的自主创新，亦离不开服贸驱动下的消费场景拓新。

国潮之下，创新消费，不应只有卓越与突破，还应该有诗和远方。正如那句“科技以人为本”，瞄准真需求，才能实现增长与传承。从爱看到爱买，科技赋能下的国潮消费，场景和案例远不只服贸。

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罗永浩吐槽西贝预制菜的事件持续发酵，将预制菜行业长期存在的信任危机暴露在公众视野之下。消费者对预制菜的安全性、营养性和价值存疑，是长期信息不透明、标准差异大、监管执行不一造成的。要重拾消费者的信任，先得把预制菜拿到阳光下晒一晒。

预制菜不是洪水猛兽。预制菜曾被认为有利于中餐标准化，可以提高效率，降低成本。消费者抗拒的，从来都不是商业与服务模式的创新，而是选择权被剥夺和知情权被轻视。当下，许多餐饮企业隐瞒使用预制菜的事实，以“现做”名义售卖预制产品，使消费者对预制菜的信任危机进一步加剧。

国家市场监督管理总局等部门印发的《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知》明确，预制菜不允许添加防腐剂，但由于地方标准和监管力度的差异，各地对预制菜中添加剂的使用缺乏刚性的约束。

值得注意的是，国家相关规定中，并未将中央厨房制作的菜品纳入预制菜的范围。但是在很多消费者的朴素认知里，非现做的就是预制的。商家对“非预制”的辩解，虽然合规，却没有满足消费者对“热锅现炒”中烟火气的期待。

打破信任困局，需要多方合力。监管部门要切实加强对预制菜的食品安全监管。从中央到地方一把尺子，“量准”食品添加剂的使用，保障预制菜的食品安全。餐厅、饭店应该大力推广预制菜的明确标识，让消费者清楚明白地知道，吃进嘴里的每一口食物是不是预制菜。

只有当透明驱走欺诈、标准取代无序、品质先于成本算计，预制菜才能真正摆脱信任危机，成为现代人饮食生活当中安全便捷的选择。这场变革需要每一家企业的坚守，每一位监管者的尽责，和每一位消费者的理性审视。信任重建之路漫长，但预制菜非如此就没有未来。　　 （本报评论员丁静）http://www.mybw01.com

市场调研机构 CounterPoint Research 于 9 月 8 日发布文章指出，2025 年上半年，全球高端智能手机(售价高于 600 美元，折合人民币约 4277 元)市场表现亮眼，销量同比增长 8%，创下历史新高，这一增长幅度显著高于同期整体智能手机市场 4%的增速。 从品牌格局来看，在 2025 年上半年全球高端智能手机市场里，苹果依旧占据首位，不过其同比增长率为 3%，在高端市场的份额达 62%。 然而，在增长速度上，其他品牌表现更为突出。三星同比增长 7%，华为同比增长 24%，小米同比增长 55%，谷歌同比增长幅度更是高达 105%。 聚焦中国市场，苹果的市场份额正持续被华为、小米等品牌蚕食。华为凭借其稳固的用户基础和广泛的线下销售网络，成为国内市场的热门品牌。该品牌正逐步从苹果手中夺回此前丢失的市场份额，还通过推出独具特色的产品，如三折式 Mate XT，进一步提升自身在市场中的占比。 小米在中国高端市场同样实现了增长。该品牌全面推进高端化战略，不仅在智能手机业务上持续发力，在电动汽车和物联网业务领域也进展迅速。高端电动汽车的推出所产生的品牌辐射效应，正积极带动小米智能手机业务的发展，且智能手机业务与电动汽车、物联网业务实现了深度融合。 谷歌在时隔五年后，成功跻身全球高端智能手机品牌前五之列。这得益于 Pixel 9 系列的出色表现、新市场的拓展以及更为积极的营销策略，其销量同比实现翻倍增长。 谷歌始终专注于打造差异化产品，将 Pixel 系列定位为以 AI 为核心、软件体验流畅的设备，而非单纯聚焦硬件参数。如今，消费者对 Pixel 设备的认可度正在不断提升。 三星凭借 S25 系列的出色市场表现，业绩优于上一代 S24 系列。展望未来，由于硬件方面进行了大幅升级，Z Fold7 的市场表现有望超越其前代产品。http://www.mybw01.com

上汽通用五菱携手华为开发新车型、大众和小鹏合作进一步加深、一汽与零跑推进战略合作……近期，随着汽车产业智能化、电动化趋势不断加深，传统汽车巨头与新兴品牌之间的合作愈发频繁。 专家指出，当下，车企的合作发展取向逐渐从“以量取胜”向“以智制胜”转型，市场参与者正在通过技术、资本和资源的深度整合，共同塑造未来智能网联汽车的新生态。 新老车企优势互补 9月6日，上汽通用五菱汽车股份有限公司与华为技术有限公司在柳州举行宝骏“三智”深化合作签约仪式，宣布全面升级战略合作伙伴关系。双方将在辅助驾驶、智能座舱、智能制造三方面深化合作，共同推动汽车产业智能、网联化高质量发展。双方深化合作的首款车型宝骏华境S也首次曝光，将全系标配华为乾崑智驾HUAWEI ADS 4、鸿蒙座舱HarmonySpace 5、乾崑车云HUAWEI IVCS。同时，以上汽通用五菱智能岛制造体系（I2MS）为核心，集成华为的高可靠生产网络、AI与大数据等技术，推进智能制造体系的升级。 越来越多的传统汽车企业正在牵手新兴品牌。 大众汽车集团（中国）与小鹏汽车宣布，双方联合开发的区域控制电子电气架构CEA将扩大应用范围。自2027年起，CEA架构将从大众品牌本地在研的纯电动车型，拓展应用至在华生产的燃油及混合动力车型。 “通过在全系车型中采用标准化CEA架构，我们将实现双重价值：一方面加速数字化服务落地，并通过整车OTA升级精准匹配客户需求；另一方面，依托可观的规模效益，进一步优化成本结构，持续提升市场竞争力。”大众汽车乘用车品牌中国首席执行官兼大众汽车集团（中国）执行副总裁齐泽凯表示。 一汽集团也在近期被传将收购零跑汽车10%的股权，尽管一汽集团对此进行了辟谣，但双方确实在年初签署了《战略合作谅解备忘录》。根据协议，双方将进一步探讨深化资本合作的可行性，通过资本合作，使双方实现全产业链资源协同http://www.mybw01.com

9月8日，京东超市举办了11周年发布会。京东集团副总裁、京东零售大商超事业群总裁牛英华现场介绍，为推动品牌高速增长，京东聚焦在商品、品牌、品类、渠道、效率五大层面，实施战略举措。

这五项举措具体包括：通过用户洞察、产品打造、新品引爆实现商品爆发；通过用户渗透、打造用户心智，实现品牌用户规模增长；通过品类管理、制定品类策略、构建品类心智；通过省区仓店、B端客户、秒送O2O、跨境出海，打造全渠道体系；通过更多专业采销、AI技术和供应链优势，提升运营效率。同时，牛英华还表示，未来三年，京东超市用户规模将从3亿增长至5亿。

 

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9月6日，上海剑桥科技股份有限公司披露2025年度“提质增效重回报”行动方案半年度评估报告。报告表示，公司围绕专项行动方案六大核心目标，结合“高速互连+千兆接入+智能无线”战略，推动各业务板块协同发展，关键指标与重点任务均按计划推进。

这一实践并非个例。《证券日报》记者据沪深交易所官网数据统计，自沪深交易所去年一季度号召上市公司披露“提质增效重回报”和“质量回报双提升”行动方案(以下统称“专项行动”)以来，截至目前，共有1966家上市公司披露提质公告，占沪深两市上市公司总量的38.15%。不仅如此，为了全面展现专项行动的落实情况，沪深两市上市公司累计披露了1692次专项行动进展报告或专项行动评估报告(包含2024年度和2025半年度)，从多个维度呈现了行动推进的阶段性成果与动态变化。

提质实践不断精细化

为增强公司投资价值，切实做到真心实意回馈投资者，去年一季度，沪深交易所相继启动专项行动，倡导上市公司结合自身经营实际，主动披露提质公告；鼓励公司以报告为抓手，系统性优化经营策略、夯实发展基础。

倡议发出后，沪深两市上市公司积极跟进，特别是龙头公司率先垂范，发挥出强大的“头雁效应”。以沪市为例，据Wind资讯数据统计，截至9月5日收盘，沪市市值排名前10的企业中，有9家已披露“提质增效重回报”专项行动相关内容，为市场树立标杆。

在龙头企业的示范带动下，越来越多沪市公司的积极性被调动，“群雁活力”全面激发。从关键指数成份股来看，截至目前，上证50成份股公司已有49家(主板44家、科创板5家)披露提质公告，占比98%；上证180成份股公司已有179家(主板161家、科创板18家)披露，占比99.44%；上证380成份股公司已有355家(主板281家、科创板74家)披露，占比93.42%。

值得注意的是，今年以来，上市公司在实践中不断增加精细化、多元化举措，进一步聚焦核心能力提升与价值创造。例如，中国神华能源股份有限公司在2025年度“提质增效重回报”行动方案中，明确提出加大资本运作力度。公司表示，将发挥上市公司平台作用，充分把握当前监管环境鼓励并购重组的窗口期，推进启动控股股东新一批资产注入工作；发挥国有上市公司“长期资本”“耐心资本”“战略资本”优势，积极开展外部资本运作。

中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，在当前阶段，上市公司加大资本运作力度等精细化、多元化举措，通过优化资源配置、增强核心竞争力，为长期稳定发展和投资者回报筑牢基础。

多重实效加速显现

随着专项行动的深入推进，一系列务实举措逐步落地生根，不仅为上市公司自身发展注入新动能，更向资本市场传递出积极信号，推动市场生态持续优化。

从上市公司自身角度来看，通过整理专项行动进展报告或评估报告不难发现，相关企业通过聚焦核心业务、优化治理结构，实现了营收与利润的稳步增长；同时，股东回报机制更趋完善，多家公司在现金分红比例、股份回购规模等关键指标方面实现提升，让投资者切实分享到企业发展的红利。

例如，回顾2025年上半年专项行动成效，招商局蛇口工业区控股股份有限公司聚焦资产运营，以产业生态、特色体验与优质服务提升资产效益，资产运营收入达36.6亿元；中国铁路物资股份有限公司深耕科技创新，通过完善体制机制加快培育创新型人才队伍，为核心能力提升筑牢人才根基；东方财富信息股份有限公司发力智能升级，依托妙想大模型底座在金融场景应用创新上取得突破，实现智能化能力与智能化用户规模双增长……

这种“企业提质—价值提升—投资者获利”的正向循环，正不断强化资本市场的吸引力与凝聚力，为市场注入长期稳定发展的信心。

南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，专项行动有效提升相关公司的整体质量和市场竞争力，优化市场结构，增强市场的内在稳定性。此外，专项行动通过提升投资者回报能力和水平，丰富投资者回报手段，有效保护了投资者尤其是中小投资者的合法权益，增强投资者信心。

此外，在宋向清看来，专项行动通过优化上市公司经营质效与投资价值、完善股东回报机制，增强了我国资本市场对国际资本的吸引力。

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9月份是汽车市场传统的销售旺季。多地优化汽车类“国补”，旨在进一步释放消费潜力，提振市场信心。

7月份，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，并计划于10月份下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，继续支持地方实施消费品以旧换新政策。

各地消费热情再度被点燃，尤其是补贴力度颇大的新能源汽车领域。极狐首特钢园店客户经理龙琳告诉《证券日报》记者，当前北京地区的国补政策保持稳定，但近期到店咨询及购车的消费者数量显著攀升。这一方面得益于“金九银十”的传统销售旺季效应，车企纷纷推出各类优惠活动；另一方面，其他地区补贴政策的调整也促使许多消费者不再犹豫，果断出手以锁定政策红利。

与此同时，不少地区纷纷调整补贴政策，并通过优化实施方式、提升实施效率，精准对接消费者升级换代的需求。

例如，湖北调整了汽车置换更新补贴实施细则，采用“先领取资格、再申报补贴”的新模式。云南自2025年8月12日起，补贴资金及补贴名额根据国家和云南省资金分配情况制定每月每周每日资金和补贴名额限额使用计划，每日投放约600万元补贴资金，先领先得，用完即止。

此外，重庆市商务委员会也在9月份发布通知，追加安排1.35亿元预算资金，专项用于2025年10月份汽车及电动自行车以旧换新补贴。预算额度实行“总额控制、先报先得、用完即止”的申报原则。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，若补贴无额度限制，可能会吸引部分消费者为获取优惠而提前购车，甚至出现“囤车”现象，导致市场短期需求激增、供给紧张，进而推高车价。通过“总额控制”，可以有效平滑需求曲线，避免市场出现大幅波动。“用完即止”的规则向消费者传递了明确信号，有购买意向的要尽快行动，这种紧迫感能够加速消费者的决策流程，减少观望情绪，有效拉动汽车消费。

为了更精准地利用现有资金，一些地区已经将汽车置换更新补贴申领方式调整为“抢券”模式，还有一些地区则通过发放“消费券”来激发本地消费热情。比如，广东省从化区于9月1日启动“汽车欢乐购”活动，发放200万元汽车消费券，根据购车发票金额实施分层补贴，只要在从化区的指定店买车且满足条件，补贴就能到手。

盘古智库高级研究员吴琦对《证券日报》记者表示，汽车消费在全社会零售总额中占据着较高比重，其强大的产业带动效应有力地驱动着上下游众多产业的协同发展，成为扩大内需、拉动消费的关键领域与核心力量，在当前复杂多变的经济形势下，激发汽车消费活力对于稳定经济增长、促进就业以及提升民众生活品质具有重要意义。

吴琦进一步表示，利用“先到先得”的机制发放补贴和消费券，有助于让补贴资金能够更精准、更高效地发挥作用，激发汽车市场的消费潜力，促进汽车产业的良性循环和可持续发展。http://www.mybw01.com

9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》(下称《方案》)，从产业升级、市场畅通、创新融合三大维度提出16条具体举措，为电子信息制造业发展划定清晰路径。

《方案》要求，2025年至2026年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。

到2026年，电子信息制造业预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿元，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。

《方案》将产业转型升级作为稳增长核心抓手，聚焦关键环节与重点领域强化供给体系质量。在人工智能终端领域，提出推动智能体与终端产品深度融合，制定智能化分级方法与标准，鼓励地方开展创新应用试点，加速终端产品向高阶智能演进。针对新一代整机装备，明确加快5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关，强化6G技术成果储备，夯实通信产业技术底座。

针对光伏等领域存在的“内卷式”竞争，《方案》提出系统性治理举措：一方面依法规范低价竞争行为，指导地方梳理产能布局并推动有序调整；另一方面通过实施产品质量管理、落实《光伏制造行业规范条件》，强化与投资、金融政策联动，同时支持协会商会建立自律机制，以“技术进步+规范引导”双轮驱动行业高质量发展。

扩大消费场景成为稳增长重要支撑。《方案》从民生需求与产业应用双维度拓展市场空间：在民生领域，提出提升智能产品适老化设计水平，增加智慧健康养老终端供给，让技术创新更具温度；在产业应用端，重点推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设，赋能科学研究、自动驾驶等算力密集型场景，同时支持汽车电子、医疗电子等跨界融合领域发展，拓宽产业增长边界。

北斗应用的深化成为亮点。《方案》提出，构建基于北斗的精准时空信息服务体系，促进北斗与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域深度融合。下转2版

科技创新与产业融合的深度，决定着稳增长的可持续性。《方案》明确加力推进电子信息制造业大规模设备更新，通过重大项目撬动产业高端化、智能化、绿色化转型。具体来看，将编制完善产业链图谱，有序布局先进计算、新型显示、服务器等重点领域重大项目，同时聚焦垂直行业场景推动算力向生产力转化，打造跨平台计算框架核心生态，提升多体系芯片、多类型软件的兼容适配能力，强化产业生态主导权。

在产融合作方面，《方案》提出，构建与产业创新相适应的金融服务体系。发挥好国家集成电路产业投资基金、制造业转型升级基金、国家中小企业发展基金等产业基金引导作用，国家产融合作平台助企融资纽带作用，实施“科技产业金融一体化”专项，指导耐心智慧资本投早、投小、投长期、投硬科技。鼓励企业合理兼并重组、转型升级等，促进“募投管退”良性循环。

从产业基础看，电子信息制造业已成为工业增长的重要引擎。工业和信息化部数据显示，今年上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%，分别高于工业、高技术制造业4.7个和1.6个百分点，6月单月增速达11%，延续强劲增长态势。

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今年以来，港股退市节奏加快。

Wind数据显示，按摘牌日期统计，截至9月5日，年内已有40家港股公司完成退市，其中被取消上市地位(即“强制退市”)和私有化的各有19家，自愿撤回上市的公司有2家。去年同期退市公司为32家。

值得注意的是，当前A股退市也在发生深刻变化。截至8月末，今年已有23家A股公司完成退市，仅7月以来就达9家。

从A股到港股，两地市场正迎来一次公司生态的全面优化。一边是退市新规下“应退尽退”成为A股常态；一边是“快速除牌机制”让港股“僵尸”企业批量出清。风起云涌的退市潮，折射两地监管部门在市场化、法治化、国际化原则下的制度呼应与加强管治决心。

快速除牌机制发力 “僵尸股”加速离场

9月1日，港股上市公司凯升控股、LET GROUP同日退市摘牌，成为年内港股退市潮的一个缩影。

Wind数据显示，2025年至9月初，港股退市公司数量已达40家，比去年同期增多了8家。分行业看，房地产和非银金融行业公司上榜最多，分别有8家、6家。

民生证券投行业务部高级经理项捷克对上证报记者表示，这一趋势背后，是港股不少股票流动性偏弱，市场热点集中于AI、互联网、先进制造等领域导致的估值分化。而这正是成熟资本市场随外部环境变化的“自我净化”，未来双向退市加速必将持续。

在19家被取消上市地位的退市公司中，多家均因触及停牌时间上限而被执行退市。不过，不同公司的停牌诱因存在明显差异。

其中，中国恒大、上置集团等房地产行业公司皆因连续停牌18个月，触及联交所“快速除牌机制”而退市，这与公司陷入债务危机、难以按时合规披露财报等有关。

以中国恒大为例，公司债务危机全面爆发，资金链断裂，自2024年1月29日起停牌，此后公司还未按时披露财务报告。公司于2025年8月12日公告称，基于其未能满足联交所对其施加的复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，联交所决定取消公司的上市地位。2025年8月25日，中国恒大正式被取消上市地位。

南开大学中国公司治理研究院副教授牛建波对上证报记者表示，2025年被动退市公司的集中出现，其主要驱动力是联交所2018年退市新规效力的持续释放，与当前宏观市场环境的压力形成了共振。其中，“交易所可将已连续停牌18个月的证券除牌”这条规定为长期停牌的“僵尸股”设定了清晰的退出时限，压缩了“保壳”操作空间，提升了市场出清的效率。

同时，香港监管部门对于港股公司的监管态势也日趋加强。

今年1月，香港证监会主席黄天佑在第二届香港资本市场论坛上发表演讲称，香港作为国际金融中心，加强企业管治是重中之重。汰弱留强，投资者只会追逐具有良好企业管治的公司。

此外，年内有VISIONDEAL-Z与INTERRAACQ-Z两家非银金融行业公司，因未能在联交所规定的期限内完成并购交易，触发退市条件，最终被取消上市地位。

其中，VISIONDEAL-Z于2024年12月9日宣布，其透过收购趣丸集团进行的特殊目的收购公司并购交易将不会继续，此后公司在规定期限内并未实施并购交易，故最终被取消上市地位。

总体来看，这两家特殊目的收购公司(SPAC)的退市表明，SPAC在寻找并购目标和完成交易过程中面临诸多挑战，如市场环境的变化等。这也提醒投资者在参与SPAC投资时需要更加谨慎，充分考虑各种风险。

19家公司完成私有化 创近年新高

与强制退市并行的是，港股私有化退市也迎来“爆发期”。

截至9月1日，年内取消上市地位与主动私有化的公司数量持平，这一情况较为罕见。回顾2024年，被取消上市地位与主动私有化的港股退市公司数量分别为32家和15家，2023年则分别为44家和12家，两者均存在明显差距。

从最新案例看，北京建设的私有化颇具代表性。

2025年6月，皓明控股有限公司宣布对北京建设发起私有化，拟以每股0.14港元收购公司股份，较北京建设停牌前每股0.04港元的价格溢价250%。8月29日，北京建设正式从港交所摘牌，完成私有化退市。

在牛建波看来，今年私有化案例数量增加，其核心动因是“估值鸿沟”与“战略自由度”需求的凸显。

一方面，港股市场整体估值处于历史区间低位；另一方面，私有化能为企业带来更大的战略调整空间。退市后，企业可以不必受制于公开市场对短期业绩的预期，从而更灵活地进行深度业务重组或长期转型。

以复星旅游文化为例，该公司于2025年3月19日正式从港股市场退市。

公司管理层认为，股份价格低迷及交易活动较少，限制了公司进行股权融资以支持其业务运营和发展的能力。私有化后公司将更灵活地以更具成本效益的方式实施长期战略。

除了修复估值，寻求更大战略自由度、推进产业整合，也成为港股公司私有化的核心原因。

例如，粤丰环保于6月2日从港交所私有化退市。A 股公司瀚蓝环境的控股子公司瀚蓝(香港)环境投资有限公司以约110.99亿港元的对价取得粤丰环保约92.78%股份。瀚蓝环境表示，本次交易为节能环保行业之间的产业并购，符合国家和行业战略发展方向。

“仅观察退市数量，可能会对港股市场产生片面认知。与此同时，一股‘A+H’两地上市的趋势也在蓬勃发展。”牛建波表示，这传递了三个信号：一是港股的退市通道是畅通且在持续运行的，“壳价值”正在下降，上市地位并非“终身制”；二是香港作为内地企业走向国际的重要平台，其角色日益清晰；三是通过“腾笼换鸟”，市场的整体质量、活力和对全球资本的吸引力正在发生变化，上市公司结构呈现出更加“精英化”的趋势。

从A股到港股，退市不再只是单个市场的“内部清理”。

近年来，中国证监会坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，积极支持香港巩固提升国际金融中心地位。中国证监会与香港证监会持续强化跨境监管协作，共同构建“进出有序、优胜劣汰”的生态系统。

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2025年，融资租赁行业在监管趋严与实体经济产业升级的双重驱动下，加速向“专业化、合规化、精细化”方向转型。行业监管政策持续引导融资租赁公司服务实体经济，强化风险管理与公司治理，与此同时，产业升级和转型也为融资租赁行业带来了新的发展机遇。海通恒信(1905.HK)立足租赁本源，聚焦国家政策和产业导向，深耕细分领域，全面加强内外部资源整合，同时降低融资成本，为公司高质量发展注入更强动能。

2025年上半年，海通恒信实现收入总额及其他收入、收益35.21亿元(人民币，下同)，实现期间溢利7.85亿元。截至2025年6月30日，公司资产总额为人民币1,111.31亿元，权益总额为人民币203.73亿元，资产规模保持平稳，资产结构不断优化，在行业调整期彰显龙头韧性。

整合资源，协同发力，释放发展新动能

今年 3 月，随着间接控股股东变更为国泰海通证券，海通恒信迎来全新发展契机。公司积极发挥券商系融资租赁公司独特优势，全方位加强内外部资源整合，将券商资源优势转化为自身业务竞争力。

在内部协同方面，海通恒信借助国泰海通证券强大的“投行 — 投资 — 投研”体系赋能自身业务，提升自身产业化研究水平。一方面，公司积极融入国泰海通证券集团企业客户服务体系，盘活客户资源，深化证券与租赁的战略协同，更好满足客户多元化需求；另一方面，探索“投行 + 融资租赁”“投资 + 融资租赁”协同模式，在客户资源分享、联合营销、投融结合等环节形成合力，发挥券商系融资租赁公司优势，实现多方共赢。

在外部联动层面，海通恒信持续提升行业合作能级，以生态化布局拓宽业务边界。2025 年上半年，公司不仅受邀参与长三角 G60 科创走廊 ESG 发展联盟首届会员大会暨企业ESG实践交流研讨会、2025 陆家嘴论坛等多个高端行业交流活动，还在参会期间与头部中资银行、外资银行完成银租合作集中签约，深化资金与项目资源对接。同时，公司积极协助上海联合产权交易所推动租赁资产流转，举办 “电动贵州”绿色物流主题产业沙龙，这些外部合作不仅为公司带来了优质项目资源，更强化了其在绿色租赁、普惠租赁领域的品牌影响力。凭借创新实践，海通恒信荣获上海绿色金融服务平台“绿色效益杰出行动机构奖”，旗下恒运子公司获评中国汽车流通协会 “2024 年度商用车金融业务领航之星”等荣誉。

优化负债，降低成本，提升财务稳健性

面对复杂多变的金融市场环境，海通恒信将优化负债结构、降低融资成本作为提升核心竞争力的关键举措。截至 6 月末，公司已与 64 家金融机构建立授信关系，累计获得授信额度1,127亿元。同时，公司还持续强化与金融机构深度合作，优化信贷条件，降低融资成本。在融资产品创新上，公司成功落地行业首单挂钩“ESG+两重两新”的银团贷款，与新开发银行、中国银行共同签署环保专项银团贷款，成功发行绿色资产支持计划及数字经济科创债，拓宽融资渠道的同时降低融资成本，并切实增强金融服务国家战略的精准性和持续性。

通过精细化的负债管理，海通恒信在融资成本控制上成效显著。2025 年上半年，公司计息负债平均付息率降至 2.94%，较上年同期下降 0.59 个百分点，融资成本进一步降低。

从行业机遇来看，国家大规模设备更新政策、“双碳” 战略深化、数字经济提速发展等战略导向均将持续释放先进制造、绿色能源、算力基础设施等领域的租赁需求；从公司优势来看，内外协同的资源壁垒、低成本的融资能力、稳健的资产质量，已为其构筑起深厚护城河。未来，海通恒信将紧跟国家战略导向，围绕实体经济所需，坚定立足租赁本源，不断深化内外部协同，强化内生增长动能，同时持续拓宽融资渠道，提升盈利能力，成为引领行业新格局、具有资本市场特色的融资租赁公司。http://www.mybw01.com

9月5日，锂电池概念股走强。截至当日收盘，浙江天宏锂电股份有限公司（以下简称“天宏锂电”）、山东丰元化学股份有限公司、山东键邦新材料股份有限公司（以下简称“键邦股份”）、江苏博迁新材料股份有限公司等个股涨停。

业内普遍认为，在全球能源结构转型与电动化浪潮的双重推动下，2025年上半年锂电行业显现复苏迹象。展望后市，锂电池产业链整体趋势向好，有望逐步进入周期复苏阶段。

行业景气度提升

“近期锂电池概念走强，反映出产业出现阶段性复苏迹象。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，从基本面看，产业链各环节的库存逐步去化，下游需求有所回暖，尤其是新能源汽车销量回升及储能市场持续放量，带动锂电企业订单增加。

上半年，我国新能源汽车市场延续高增长态势。中国汽车工业协会数据显示，上半年我国新能源汽车实现销量693.7万辆，同比增长40.3%。这一增长直接带动动力电池市场景气度提升。GGII数据显示，上半年我国动力电池出货量为477GWh，同比增长49%。

储能方面，上半年储能市场出现“抢装潮”，储能电池销量增幅超过动力电池，成为市场重要增量。GGII数据显示，上半年我国储能电池出货量为265GWh，同比增长128%。

政策东风也带动锂电产业发展。9月4日，工业和信息化部、国家市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出，2025年至2026年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。

《方案》同时指出，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。

部分环节业绩向好

记者注意到，上半年，锂电产业链部分上市公司的盈利情况已出现向好迹象。其中，负极材料作为锂电核心材料环节，率先走出调整周期，呈现出量价齐稳、集中度提升的局面。

根据GGII数据显示，上半年中国负极材料出货量129万吨，同比增长37%。与此同时，产品技术迭代与新型负极材料产业化进程加速推进：负极材料加快向快充倍率（4C）、高压实方向发展。快充倍率产品方面，行业渗透率突破15%；化学气相沉积法（CVD）新型硅负极出货量增量明显；硬碳材料因下游电池厂商在细分应用场景推动钠离子电池产品落地，出货量亦有所提升，技术迭代与产品创新成为行业发展新亮点。

例如，上半年宁波杉杉股份有限公司实现营业收入98.58亿元，同比增长11.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比增长1079.59%，业绩驱动因素主要系公司负极材料业务实现销量与盈利水平同比显著提升。

短期来看，9月份和10月份是传统的锂电需求旺季。广东省电池行业协会产业研究中心对Top20电池厂调研数据显示，9月份，中国市场电池排产量（含动力、储能、消费类电池）152GWh，环比增长13.4%，同比增长38.2%，锂电行业平均开工率超70%。

对于后续锂电产业的发展趋势，郭一鸣表示，随着需求持续增长，行业有望继续保持向好态势。技术创新将成为关键，如固态电池等新技术的研发和应用有望推动行业进一步发展。

万联证券发布研报称，2025年，在以旧换新等消费激励政策驱动下，我国新能源汽车产销量高速增长，叠加全球储能装机增势稳定，锂电产业链需求持续提升，盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。

不过，从电池级碳酸锂的供需情况看，上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀对《证券日报》记者表示：“目前，电池级碳酸锂供给量提升，下游需求也保持增长态势，短期供给保持平衡态势。但从中长期来看，电池级碳酸锂价格可能还有下跌空间。”

李攀补充说，对于新能源企业来说，最大的优势在于整个产业的供应链完整性和高效率，后续锂电企业的发展关键在于保证现有优势的前提下，进行技术迭代与新兴市场替代。其中，技术迭代方面，锂电企业可通过固态电池、钠电池替代，回收技术提升等方式降低对原材料的依赖。

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近日，双林股份发布消息，公司与清华大学车辆与运载学院正式签署技术合作协议。双方将围绕“新能源汽车智能驾驶角模块技术研究与应用”开展深度协同创新，共同加速该前沿技术在汽车领域的落地应用。

资料显示，伴随汽车智能化进程加速，底盘系统作为实现高阶自动驾驶的核心执行载体，正经历机电一体化、控制集成化与智能电动化的深刻变革，线控一体化底盘已成为产业发展的明确方向。底盘角模块（Electric/Intelligent Corner Module）作为该技术趋势的关键载体，创新性地将线控转向、线控制动、轮毂电机、空气弹簧及主动减振器等X/Y/Z方向执行器高度集成。该技术通过驱动、转向、制动与悬挂系统的一体化整合，采用标准化接口与车身及电子电器架构连接，可适配多样化轴距与轮距需求，并依托底盘域控制器实现对车轮多维度运动的精准协同控制。这不仅显著提升了车辆的安全性、经济性与操控性，更构建了与自动驾驶系统端到端的无缝连接，为一体化底盘的规模化应用铺平道路，是通向未来智能驾驶与无人驾驶的必由之路。

双林股份创建于1987年，自2000年进军汽车零部件产业以来，始终秉持先知先行的敏锐洞察力，持续拓展产业版图，深化技术积淀。凭借在精密制造与机电一体化领域的深厚积累，公司近年来成功自主研发反向式行星滚柱丝杠，产业延伸至人形机器人核心零部件领域。

公司表示，此次开展的汽车智能驾驶角模块技术深度合作，是双林依托自身技术优势，积极布局智能无人驾驶这一未来汽车核心赛道的又一重要战略举措，彰显了公司把握前沿趋势、引领产业升级的决心。未来，公司将持续加大核心技术攻关与科研投入力度，以前沿技术驱动产业升级，坚定不移地向“成为客户不可缺少的全球首选供应商”的愿景迈进。http://www.mybw01.com

9月4日，中国汽车流通协会发布的报告显示，今年8月车市整体运行平稳，8月乘用车销量高于预期，预计乘用车终端销量约200万辆左右。

“尽管8月份是车市淡旺季切换的时间点，尤其是8月上旬大部分地区还是高温酷暑，甚至出现极端天气，但8月份市场表现环比7月份的市场需求和日均销量都有明显的改善。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示。

今年8月份以来，全国多个地区暂停了汽车置换更新补贴政策，而部分地区在今年上半年就已按下“暂停键”。不过，随着资金下达，多地政府在近期又重启了“国补”，普遍采用“先领先得”机制，并对资金额度进行规划。此外，一些地区调整了汽车置换更新补贴政策的申领方式，河北、云南等地区推出了汽车补贴限量“抢券”模式。

郎学红表示，新一批补贴资金到位后，有20%的地区的“国补”政策出现了收紧（如领取方式改变或补贴力度退坡），对部分经销商门店集客转化带来显著影响。根据中国汽车流通协会的调查，超过75%的门店销售受到显著负面影响：近三成门店销量降幅超15%，超四成门店降幅超10%，仅23.1%的门店表示未受此次政策调整影响。

“9月1号开始，国家的中央财政的贴息政策正式实施， ‘两新’政策目前来说还是要贯穿全年的，尽管8月底有部分省份又出现资金不足的状况，但也有部分省份出现了一些补贴加码的情况，比如上海、安徽、成都等，不同省份的政策差会对冲。总的来看，不会对下半年的整体需求构成明显的负面影响。”郎学红表示。

中国汽车流通协会预计，9月份汽车市场将迎来传统的销售旺季。“两新”政策将持续稳定地拉动消费者购车需求增长；部分地区大型秋季车展陆续开启，叠加新车密集上市，消费者市场关注度提升；中秋及国庆节逐渐临近，结婚、旅游等用车需求将有所增加并快速释放；经销商冲量促销活动以及部分地区以旧换新补贴政策重启，消费者购车意愿增加。

“去年政府为全行业补贴超过900多亿元，直接带动了汽车销量增长超过10%。预计今年政府在以旧换新补贴方面也会有超过1800亿元的投入，基本上带来10%销量的增长。”中国汽车流通协会副会长王都表示。http://www.mybw01.com

我国是全球最大的甲醇生产和应用国。2023年甲醇的产能达到1.1亿吨，产量超过8400万吨，主要用于制烯烃、甲醛、甲基叔丁醚等化工原料。近年来，由于过高的石油能源对外依存度，以及降低燃料碳排放的压力，甲醇作为低碳燃料应用的比例逐年增加。随着具有碳中和潜力的绿色甲醇发展，加之国际海事组织对使用绿色甲醇燃料的推动，甲醇燃料发展进入快车道。目前，甲醇汽车在乘用、商用、工程专用、船舶、发电等一众原来由传统石油燃料掌控的内燃机动力方面得到了全面应用。

甲醇作为车用燃料由来已久

甲醇作为燃料始于上世纪70年代的一次全球石油危机。为了改变石油能源受制于人的被动依赖局面，发达国家针对汽油、柴油燃料开启了寻求替代燃料的研发工作，甲醇作为生产资源最广泛、生产技术最成熟、产量最大宗产品受到普遍关注。上世纪80年代，美国开启了为期十年的甲醇汽车试运行工作，后来因为石油能源危机缓解，以及美国替代能源转向乙醇，试点工作随之结束。

我国在同时期也开始研究甲醇作为石油燃料替代。在科技部和国家自然科学基金委员会支持下，中科院和天津大学等一批高校领衔此项工作。在汽车领域，工信部于2012年会同有关部门在十个城市组织开展甲醇汽车试点工作，经过五年从动力、经济、环保、安全、适用、可靠六个维度的考核，结果表明甲醇作为燃料应用是可行的，只要规范应用，甲醇是安全的燃料。2019年3月，工信部联合国家发展改革委、科技部等八部门印发《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，标志着甲醇燃料在特定地区的规模化应用进入政策实施阶段。

2020年，我国科研人员在绿色甲醇生产技术上的重要突破，为绿色甲醇的生产开创了新局面。这个突破就是以风力和光伏发出的可再生电力，用其电解水获得绿氢，然后与捕捉到的二氧化碳或直接用生物质合成制得绿色甲醇。据统计，2025年我国有望投产的绿色甲醇项目累计产能共计65万吨/年，计划的远景产能为6000万吨。“向绿发展”已经成为当前甲醇的主导方向。

目前，甲醇汽车在西南、中西部、西北、华北、东北等地区得到规模化应用，运行的车辆已经超过6万辆。特别是吉利醇氢汽车的推出，解决了在北方高寒地区冬季使用电动车遇到的性能下降、行驶里程缩短、充电不畅等痼疾。甲醇燃料在汽车上的成功应用，也带动了矿山运输机械、发电机组以及运输船舶的甲醇运用。目前，每年的甲醇消耗量已达数百万吨，规模替代石油燃料的效果初步得到显现。

甲醇向绿的优势及难点

在“双碳”目标的背景下，甲醇因为低碳的特性受到市场的普遍认同。甲醇作为液态氢基燃料，凭借其原料多元化、储运便利性及减排潜力，正成为未来内燃动力转型的重要技术路线。2025年以来，多个部委发布的政策显示，甲醇动力车、船、发电机组数量稳步增长。目前，甲醇汽车已在“政策许可”“管理许可”“技术法规许可”“生产制造许可”“市场准入许可”“使用后市场维保许可”全面贯通。甲醇汽车的产业生态已经初步构筑。绿色甲醇生产、加注站建设、零部件产业生态链初具规模。甲醇燃料的动力装置正在各领域快速发展。

甲醇作为燃料得到用户的欢迎，除了其优异的低温性能、储运和加注的优势，最重要的还是其低廉的价格。目前使用的甲醇主要是煤制。按照煤制甲醇的成本价，资料显示，目前中国煤制甲醇产能占比达75%，其完全成本约1200元/吨。甲醇商用车即使采用纯甲醇驱动，按照108升/100公里的数据计算下来约102元/100公里，与柴油6.5元/升、35升/100公里相比，甲醇车的燃料费用仅为柴油车的45%。尽管甲醇车的整车购价较柴油车要高出5万元左右，但是燃料运行费用的减少，也促使用户转向选择甲醇车。但绿色甲醇的价格约为煤制甲醇的2-3倍。如果直接使用绿色甲醇作为燃料，其优势基本丧失殆尽。即使未来绿色甲醇的产量进一步增大，成本有所下降，达到煤制甲醇的程度也很困难。这是甲醇应用遇到的挑战，事关甲醇未来应用的命运。

如何突破绿色甲醇应用的难点

根据我国能源资源“缺油、少气、相对富煤”的特点，煤炭作为我国能源压舱石的态势暂时不会变化。但是，煤制甲醇生产1吨甲醇需要排放2.5吨二氧化碳的现实也不可回避。如何破解此难题，建议如下：

首先是政策支持。减碳是硬目标。目前我国交通领域二氧化碳的排放量约占总排放量的8-10%。甲醇燃料每公斤完全燃烧会排放1.375公斤二氧化碳，而柴油和汽油每公斤排放3.16公斤。显然，将甲醇作燃料对减碳是有利的。目前，具有碳中和作用的绿色甲醇由于价格高，会影响用户的积极性，建议由国家有关部门出台对使用低碳燃料的鼓励政策；对于煤制甲醇生产过程中捕捉的二氧化碳可以再利用，与绿氢合成甲醇作为次生甲醇使用；鼓励将煤制甲醇和绿色甲醇按比例掺混，实现绿色甲醇由部分向全部的过渡。

其次要鼓励新燃烧技术的研发。研究和道路试验的结果显示，如果采用50%甲醇和柴油一起按照柴油甲醇二元燃料模式进行工作，最佳状态下，可实现一升甲醇等效于一升柴油的做功量，这种工作方式的二氧化碳排放量比直接用纯甲醇燃料的二氧化碳排放量要少。甲醇作为一种新燃料，针对其特性开展的研究仍不够充分，是否存在更好的燃烧方式，值得深入研究。

就政策层面，甲醇尚未被纳入国家能源体系，加注站建设审批需突破危化品管理限制；车辆的积分政策也不明确，影响了企业研发的积极性。另外，甲醇加注网络尚未形成规模，实际应用技术可靠性、零部件生产和研发等完整生态还需要进一步培育。总体来说，要让甲醇燃料真正全面走向市场化，还需要国家层面做统一考虑。http://www.mybw01.com

近日，维天运通（HK02482，股价0.77港元，市值10.73亿港元，品牌名“路歌”）披露了2025年中期业绩报告。今年上半年，路歌总收入约为30.3亿元，较去年同期的32.6亿元减少约7%，路歌在财报中解释称，收入减少主要因货运服务业务量下降。

营收下降，路歌的盈利水平却实现显著改善。财报显示，路歌上半年经调整净利润为2676.1万元，同比增长7.04%；毛利为2.02亿元，增幅15.7%，毛利率从5.35%提升至6.65%，创下近年中报新高。

对于毛利和毛利率提高的原因，路歌在财报中解释，公司精选具有数字化合作价值的托运方客户，以高质量线上GTV（数字货运平台完成的线上运费结算总额）提升毛利及毛利率水平。“我们逐步向更广泛的托运方客户推广数据服务，该服务的高毛利率特性有效驱动了本集团的毛利及毛利率的增长。”路歌表示。

近两年来，数字货运行业竞争持续激烈。在行业监管趋严、市场竞争加剧的背景下，路歌提到，公司将以智能调度为核心，借力AI（人工智能）助手“婷姐”重构运输管理流程，深耕一线数据资源，拓展数据服务的深度与广度，构建数据驱动的新商业模式。

押注AI和大模型，路歌能在数字货运竞争中突出重围吗？

营业成本下降

财报显示，公司的收入主要来自数字货运业务，该业务提供货运服务和货运平台服务。

从业务细分来看，路歌上半年货运服务线上GTV约31亿元，货运平台服务线上GTV达148亿元，两者共同支撑起平台整体179亿元的线上GTV规模。财报显示，路歌平台上的核心托运方年度留存率达到91.2%，可见其在存量客户维护上具备较强竞争力，不过在增量市场拓展上仍面临头部平台挤压。

此外，在C端司机生态建设上，维天运通的“卡友地带”仍保持较强竞争力。

财报显示，截至2025年6月30日，卡友地带注册用户超350万人，在298个城市设立线下分部，由司机自主运营、平台协助管理；2025年上半年，从卡友地带转化至数字货运平台的司机达18.22万人（同比增加6.9%），转化比例从21.7%提升至22.4%。

财报显示，路歌的盈利水平实现改善。上半年，路歌毛利从2024年同期的1.74亿元增至2.02亿元，增幅15.7%，毛利率从5.35%提升至6.65%，创下近年中报新高。报告期内，公司营业成本约28.29亿元，同比下降8.3%，降幅超过营收降幅，主要因货运服务业务量减少导致司机运费支出下降。

毛利率的提升，既是成本管控的结果，也体现出业务结构优化的成效。财报显示，公司通过“精选数字化合作价值高的托运方客户”和“推广高毛利数据服务”两大举措，推动盈利水平升级。

值得一提的是，路歌上半年研发投入同比增加16.4%至4540万元，销售费用同比减少13.7%至3730万元。财报同时披露，截至2025年6月30日，路歌的现金及现金等价物约为3.7亿元，主要来自经营所得。

“突围”数字货运

近两年来，从“小黑板”（早期货运行业依赖人工记录运单信息）到数字化，网络货运平台在物流数字化过程中发挥了重要作用。而如今随着大模型等新技术出现，如何使用AI、大模型等技术继续改变物流行业，也是摆在数字货运平台面前的重要问题。

路歌也在财报中提到了将进一步押注AI和大模型。2025年6月，公司旗下好运宝App上线“找婷姐（路歌AI数字人）”服务，司机可通过首页对话框完成履约操作，实现从“被动查菜单”到“主动获服务”的交互升级；今年上半年，路歌AI数字人“婷姐”已覆盖集团全部物流项目，在司机运营管理中实现76%的人力成本节约，同时通过高频互动获取“第一现场数据”，提升对托运方的数据输出价值。

从行业技术应用节奏来看，AI在数字货运领域的落地仍处于“初步渗透期”。头部平台如满帮已推出智能调度、路径优化等AI功能，但多聚焦于“交易匹配”环节；而维天运通的“婷姐”则进一步延伸至“运营管理全链路”，涵盖司机履约引导、托运方决策支持等场景，这种“端到端”的AI应用模式具备一定的差异化。

路歌在财报中提到，未来“婷姐”将全面接管运输管理场景。基于对货运第一现场数据的深度学习与行为模仿，“婷姐”作为托运方智能工作助理直接参与到运输管理场景中，培养托运方自主可控的运力管理能力并帮助其建成私域运力池。

此外，路歌还在财报中特别提到了数字货运行业政策层面的变化。2025年6月，《互联网平台企业涉税信息报送规定》的出台，成为数字货运行业的重要转折点——政策要求互联网平台向税务机关报送经营者身份、收入等涉税数据，标志着行业从“粗放发展”进入“合规化、穿透式监管”新阶段。

路歌在财报中提到，这一政策将推动行业两大变化：一是低效产能出清，部分缺乏数字化能力、合规资质的小型平台将被淘汰；二是竞争焦点转移，从“价格战”转向“数字化能力、数据积累、合规运营”的综合比拼。

对于整个数字货运行业而言，2025年既是合规转型的一年，也是头部平台密集布局和应用AI的一年。未来，能够在合规框架下持续投入研发，将AI技术与物流场景深度融合，并真正为托运方降本增效、为司机创造价值的企业，才能在行http://www.mybw01.com

近期，中国汽车行业上市公司半年报陆续发布，相关公司的新能源汽车业务表现突出。长安汽车等传统车企的新能源汽车销量正快速发展成为企业新的增长极。赛力斯、北汽蓝谷等公司通过与华为等巨头的跨界合作，在新能源汽车细分领域均获得增长。专注于新能源汽车的比亚迪，正通过新能源规模化和全球化推动企业经营业绩进一步增长。

根据中国汽车工业协会发布的2025年上半年“成绩单”，新能源新车销量占中国汽车总销量比重逾44%，为汽车行业的整体增长提供了有力支撑。宁德时代、中创新航等产业链上市公司上半年业绩也显示，新能源汽车正成为驱动产业链企业前进的“核心引擎”。业内专家对上海证券报记者表示，随着智驾、智舱、快充、固态电池等技术的进步，中国新能源车渗透率将稳中有升，对产业链的拉动效应也有望持续。

华为赋能新能源车企成果显现

8月23日，长安汽车披露2025年半年报。上半年，长安汽车实现营业收入726.91亿元，同比下滑5.25%；归属于上市公司股东的净利润22.91亿元，同比下滑19.09%。

在竞争激烈的汽车市场中，营收和利润双降，意味着作为传统车企代表的长安汽车在上半年面临着不小的挑战。数据显示，2025年上半年，长安汽车整车销量135.5万辆，同比增长1.39%，跑输整体市场。

不过，长安汽车新能源汽车业务的增长显著，成为半年报最大的亮点。公司上半年新能源汽车销量超过45.2万辆，同比增长49.1%，显著高于行业平均水平，并且公司新能源渗透率提升至33%，二季度单季达到50%，显示长安新能源电动化转型已迎来阶段性突破。

长安汽车董事长朱华荣近日提出，未来将聚焦新能源、智能化、全球化三大战略主线，公司计划到2030年实现整车年销量500万辆，其中新能源汽车的占比要超过60%。

8月29日晚间，赛力斯发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03%；公司研发投入同比增长154.9%。

赛力斯有关负责人对记者介绍，赛力斯业绩增长主要得益于和华为合作的新能源车品牌问界。2025年以来，问界系列持续热销，问界M5、M7、M8、M9四大序列产品基本成形，目前问界用户累计已超70万。其中，问界M9连续多月位居50万元级市场销量冠军，问界M8位居40万元级市场首位。

牵手华为正成为多家上市车企现阶段提振新能源业务表现的重要战略。半年报显示，得益于销量上涨，北汽蓝谷营收实现增长。公司上半年实现营业收入95.17亿元，同比增加154.38%；净亏损为23.08亿元，同比收窄10.23%。

北汽是最早与华为展开合作的传统车企，享界是北汽蓝谷与华为合作推出的新能源车品牌。在半年报中，北汽蓝谷披露，公司已成功实现享界S9增程版车型的快速导入及量产。6月，享界交付新车突破4000辆，已经成为30万元以上新能源轿车销量冠军。

新能源车渗透率提升惠及电池产业

宁德时代近日发布2025年半年报显示，受益于动力电池和储能电池两大主营业务的双轮驱动，公司上半年实现收入1789亿元，同比增长超7.2%；净利润305亿元，同比增长超33%。公司的经营性现金流达586.9亿元。

作为中国新能源汽车动力电池最大生产企业，宁德时代上半年累计装车量达到128.6GWh，并且整体呈波动上升趋势，6月装车量达新高。除了乘用车领域，宁德时代在新能源汽车多个细分领域占据优势。其中，公司动力电池上半年在国内电动客车的市场份额高达86.3%，这意味着十辆电动客车里，超过八辆用的都是宁德时代的电池。宁德时代有关负责人介绍，为满足全球客户激增的订单需求，公司正在全力推进全球产能建设。

在港交所上市的中创新航日前预告，公司2025年半年度净利润将在7.09亿元至7.93亿元之间，较2024年同期(约4.17亿元)增长70%至90%。中创新航表示，利润的大幅增长得益于公司领先技术电池产品在乘用车、商用车等多个业务领域的规模化应用。

中国汽车工业协会近期发布的2025年上半年数据显示，中国新能源新车销量占中国汽车总销量比重首次突破44%，达到44.3%，标志着中国汽车行业电动化转型已迈入全新阶段。与此同时，中国新能源汽车出口也表现亮眼，上半年新车出口量达106万辆，同比增长75.2%，成为中国制造出海的一张“新名片”。

“我们动力电池装车量的提升，既有新能源汽车战略老客户市场份额提升的原因，也有拓展上汽集团等车企新客户的因素。”中创新航市场部总监吴弢对记者说，动力电池等新能源汽车重要零部件和新能源汽车的市场表现高度关联，中国新能源汽车在国内市场渗透率的提升和在海外市场的开拓，将有助于电池等产业链上市公司业绩的继续提升。

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2025年8月28日晚，芯原股份发布公告，因筹划发行股份及支付现金购买芯来智融股权并募集配套资金，公司股票自2025年8月29日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

本次交易标的为芯来智融（芯原股份目前持有其2.99%股权），拟取得其全部股权或控股权，初步交易对方为胡振波、芯来共创及芯来合创（有限合伙），已签署《股权收购意向协议》，但标的估值、交易金额等尚未确定，是否构成重大资产重组及关联交易仍不明确，交易不会导致公司实际控制人变更，不构成重组上市。

 

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