奶粉企业去年业绩降速触底 新一轮疫情加速行业淘汰

中国飞鹤公告显示，2021年中国飞鹤实现收入227.8亿元，同比增长22.5%，净利润同比减少7%至69.2亿元。如果撇除2020年收购的原生态牧业购买收益，则净利润同比增长21.2%。其中婴配粉产品收入215.2亿元，同比增长21.7%，占到中国飞鹤收入的94.4%。

从业务上看，中国飞鹤在市场份额上继续保持领先，但2021年收入和净利润的增速相比于前几年有所放缓，获客的难度也在增大。2021年飞鹤举办了100万场面对面研讨会，获取新客户226.6万人，平均每场获得2.3个新客户。与之对应的飞鹤的销售及经销开支也从2020年的52.6亿元增长27.9%至2021年的67.3亿元，主要是由于线下销售及推广活动成本的增加。

刚刚被伊利收购的澳优乳业2021年全年实现收入88.7亿元，同比增长11.1%，净利润为10.4亿元，同比增长3.6%，在过去3年里，澳优收入分别增长了37.2%、24.8%和18.6%。

分业务看，澳优自有品牌牛奶粉收入为44.1亿元，同比增长15.5%；自有品牌羊奶粉33.5亿元，同比增长7.8%。2021年澳优逐步从婴幼儿营养向全家营养转型，营养品业务实现收入1.8亿元，同比增长24.5%。

而早前公布业绩的健合集团(01112.HK)也类似，2021年健合集团实现收入115.5亿元，同比增长3.2%，实现净利润9.5亿元，同比下降12.4%。其中业绩增长主要来自于其成人营养与护理用品业务(ANC)和宠物营养与护理用品业务(PNC)，前者增长了8.8%，后者则增长了37%；婴幼儿配方奶粉业务收入为51.5亿元，同比下降了1.9%。

29日开盘后，截至记者发稿时，中国飞鹤股价8.14港元，微涨0.49%，澳优和健合集团股价下跌4.65%和0.11%。

上述奶粉企业的业绩变化和市场总量萎缩密切相关。

统计局数据显示，2021年国内新出生人口数为1062万人，相比2020年又下降了11.6%。弗若斯特沙利文报告则显示，国内0-3岁婴幼儿的数量从2016年的5090万下降到2021年的3710万。

业绩说明会上，健合集团CEO安玉婷认为，与往年相比，中国出生率下降造成婴幼儿营养及护理用品产品的整体市场及需求缩小。

根据Euromonitor的数据，中国奶粉销量在2008-2014维持双位数增长，然后在2015年放缓至个位数增长，最终在2019年大幅放缓至1%，并在2020年开始负增长。

虽然市场一片哀声，不过多家乳企在财报中认为，行业已经接近底部。

澳优公告显示，目前随着集中度的提升，以及疫苗注射影响延迟生育需求的逐步释放，以及政府鼓励三孩政策的见效，行业或已经触底。中国飞鹤在财报中也提及，在政策推动下，预计到2025年新生儿数量将恢复到2021年相同水平，因此预判国内婴配粉市场将保持平稳。