蚂蚁搬家鹏辉能源首亏警报：资产减值等拖累业绩 83亿扩产考验资金实力

鹏辉能源（300438.SZ）交出上市以来最差成绩单。

4月23日晚间鹏辉能源披露2024年年报，报告期内实现营业收入79.61亿元，同比上升14.83%；归属于上市公司股东的净利润为-2.52亿元，同比下降 685.72%，为2015年上市以来的首次亏损。

4月24日，鹏辉能源收22.67元/股，跌4.47%。

鹏辉能源在年报中表示，2024年电芯价格已经逼近甚至跌破企业生产成本。年报数据显示，除了锂电池业务收入下降外，资产减值与信用减值同样导致了企业亏损。

营收下滑的同时支出增加，鹏辉能源的资金实力面临考验。记者关注到，鹏辉能源2024年的流动比率为0.98，自2015年上市以来首次低于1。去年下半年企业抛出了合计83亿元的扩产计划，特别是一项半固态电池量产计划。在对2025年经营计划的表述中，鹏辉能源同样提出将固态电池视为“一号工程”。

今年一季度鹏辉能源的业绩尚未改善，依然亏损。这家乐于标榜技术导向的电池厂商，能否顺利度过当下的生存考验？

电芯逼近生产成本，资产减值与信用减值拖累业绩

去年鹏辉能源的锂电池贡献了超过九成营收，毛利率较上年下降4.35个百分点，为11.40%。公司另有少量一次电池与钠电池业务。

鹏辉能源去年的产能利用率为68.39%，较上年的61.54%有所提升，不过这一数据依然低于头部电池厂商诸如宁德时代（2024年产能利用率76.33% ）、亿纬锂能（2024年产能利用率86.56%）等。

据毛利率计算，公司锂电池板块2024年的毛利为8.39亿元，较上年的10.08亿元下降了1.68亿元。鹏辉能源在年报中称，2024年电池产业竞争加剧，虽劣质产能及低质企业加速出清，但仍无法遏制价格内卷狂潮，电芯价格已经逼近甚至跌破企业生产成本。

第三方机构Infolink统计的储能电芯价格显示，2024年1月末与12月末的280Ah电芯均价分别为0.42元/Wh、0.30元/Wh，降幅29%。而根据Wind统计2024年初到年末，国产电池级碳酸锂价格从9.69万元/吨下降到7.50万元/吨，降幅23%，电芯价格降幅大于碳酸锂成本降幅。

平安证券在此前研报中就此解读认为，电芯价格降幅较大一方面由于电池企业部分碳酸锂原材料购买时间可能更早，成本更高，成本向价格的传导存在一定时间差；另一方面反映出国内储能电池环节产能相对过剩、价格竞争较为激烈的情形。

根据鹏辉能源在此前业绩预告中的表述，除了去年储能锂电产品单位售价降幅较大带来的对收入和毛利的影响之外，业绩转亏的原因还包括产品降价导致期末计提了较大金额存货跌价准备，以及因个别客户信用问题计提了较大金额坏账准备。在年报中上述损失规模被披露——公司资产减值4.12亿元，信用减值1.01亿元。http://www.mybw01.com